Carnival Corporation , le plus grand groupe de croisières au monde, a publié des résultats trimestriels supérieurs à ses prévisions. L'entreprise a enregistré un chiffre d'affaires et un bénéfice net records, grâce à une demande toujours soutenue et à une gestion rigoureuse des coûts qui a partiellement compensé la hausse des prix du carburant. La maison mère de marques telles que AIDA, Carnival Cruise Line, Costa Croisières, Cunard, Holland America Line, P&O Cruises, Princess Cruises et Seabourn a également revu à la hausse ses prévisions pour le reste de l'année.
Le troisième trimestre fiscal, clos le 31 août, a généré un chiffre d'affaires de 8.435 milliards de dollars, contre 8.153 milliards de dollars à la même période de l'exercice précédent. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'est élevé à 1.920 milliard de dollars , et le bénéfice net ajusté à 2.000 milliards de dollars. L'EBITDA ajusté a atteint 3.000 milliards de dollars, un niveau conforme au précédent record et supérieur de 110 millions de dollars aux prévisions de juin. Les analystes tablaient sur un chiffre d'affaires d'environ 8.400 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté d'environ 1,35 dollar, mais le chiffre final s'est établi à 1,43 dollar.
Réservations record et perspectives prometteuses pour 2027
L'un des chiffres les plus marquants concerne les réservations. Les acomptes clients ont atteint un niveau record de 7.600 milliards de dollars au cours du trimestre, soit 500 millions de dollars de plus que le précédent record, malgré une croissance de capacité stable sur les douze prochains mois. Le taux d'occupation et les prix réservés pour 2027 sont à des niveaux records , et la société indique que l'année 2028 a également mieux démarré que l'année dernière. Le PDG, Josh Weinstein, a souligné que les volumes de réservations dépassent largement ceux de l'année précédente et progressent plus rapidement que la capacité.
La société prévoit une hausse de son résultat net à taux de change constant d'environ 1,7 % au quatrième trimestre par rapport aux niveaux records de 2025, pour atteindre 2,3 % après prise en compte de l'impact comptable du programme de fidélité de Carnival Cruise Line. Sur l'ensemble de l'exercice, l'amélioration des résultats d'exploitation dépasse de plus de 150 millions de dollars les prévisions de juin , même en tenant compte de la hausse des coûts du carburant. L'EBITDA ajusté pour l'exercice devrait s'établir à environ 7.140 milliards de dollars, le résultat net ajusté à près de 3.080 milliards de dollars et le bénéfice par action ajusté à environ 2,24 dollars. Pour le quatrième trimestre, le résultat net ajusté est estimé à environ 274 millions de dollars et le bénéfice par action ajusté à 0,20 dollar. Les investissements pour les nouveaux navires devraient atteindre 0,3 milliard de dollars et ceux pour la flotte existante, 0,9 milliard de dollars.
Des revenus plus élevés, mais aussi des dépenses en carburant plus importantes
Le point négatif résidait dans les coûts. Les dépenses de carburant ont fortement augmenté, atteignant 615 millions de dollars au cours du trimestre , contre 451 millions un an plus tôt, le prix de la tonne métrique passant de 607 à 826 dollars. L'impact combiné des fluctuations du prix du carburant et des taux de change a réduit le bénéfice d'environ 131 millions de dollars, soit 0,10 dollar par action. Malgré cela, la compagnie est parvenue à améliorer sa consommation de carburant par unité de capacité de 3,8 % et à maintenir ses coûts de croisière ajustés, hors carburant, à un niveau supérieur de 1,8 % aux prévisions. La marge brute a reculé de 1,3 % en raison de la hausse des prix du pétrole.
La direction a souligné que son programme d'efficacité comprend des centaines de mesures concrètes, allant de la renégociation des tarifs avec les fournisseurs à la réduction des opérations logistiques les jours d'expédition. David Bernstein, directeur financier, a expliqué que la plupart de ces initiatives sont structurelles et s'inscrivent dans une perspective de long terme. L'entreprise a également profité du trimestre pour refinancer 500 millions de dollars de dette à taux d'intérêt de 7 %, parmi les plus onéreuses de son bilan.
Bilan, rachats d'actions et rendement pour l'actionnaire
La génération de trésorerie a permis à Carnival de consolider son bilan. Depuis le début de l'année, la société a racheté pour environ 1.200 milliard de dollars d'actions, dont près de 800 millions depuis le début du troisième trimestre. Par ailleurs, elle a versé 204 millions de dollars de dividendes au cours du trimestre, portant le total depuis le début de l'année à 618 millions de dollars. S&P a relevé la notation de crédit de l'entreprise, qui bénéficie déjà d'une note d'investissement auprès d'une autre agence. Suite à cette amélioration, Carnival n'a plus aucune dette garantie. La dette totale a été ramenée à 23.912 milliards de dollars et le ratio dette nette/EBITDA ajusté est passé de 3,4 à 3,1 à la fin de l'année précédente.
Sur le plan opérationnel, la compagnie poursuit le développement de son offre de destinations. Celebration Key a fêté son premier anniversaire avec près de 2,5 millions de visiteurs. RelaxAway, Half Moon Cay et Isla Tropicale ont chacune dépassé les 250 000 visiteurs après leur rénovation. Carnival Cruise Line a lancé son programme de fidélité Carnival Rewards le 1er septembre , et l’émission de cartes de crédit co-marquées a augmenté de plus de 300 % dans les semaines suivantes. La compagnie a également dévoilé le Carnival Destiny, qui arrivera en 2029 et sera le premier navire de la classe Ace. Holland America Line a quant à elle annoncé la transformation du Zuiderdam. Princess Cruises est devenue la première compagnie de croisières internationale à lancer une application native sur ChatGPT. L’entreprise a figuré dans les classements des meilleures entreprises et employeurs établis par TIME et Forbes et a publié son seizième rapport annuel sur le développement durable.
Espagne et Europe : Campagne et promotion du littoral à Alicante
Au sein du groupe, la compagnie de croisières espagnole Costa Croisières a lancé une campagne hivernale en Espagne, du 21 septembre au 22 novembre. Ce plan combine télévision traditionnelle, télévision connectée, chaînes numériques et réseaux sociaux, et renforce la publicité extérieure numérique sur la Plaza de Callao à Madrid et dans le métro de la ville. La compagnie, dont le siège social est à Gênes et qui compte plus de 75 ans d'histoire, exploite huit navires sous pavillon italien et propose des itinéraires en Méditerranée, en Europe du Nord, dans les Caraïbes, en Amérique du Sud et en Asie, en plus de ses croisières autour du monde. Son approche créative repose sur le concept « Destinations Mer et Terre » , qui associe divertissements à bord et découverte de lieux emblématiques, des îles Canaries au cap Horn.
À Alicante, le port et plusieurs organismes de tourisme ont organisé un voyage de familiarisation pour les représentants de Carnival UK , le groupe propriétaire de P&O Cruises et de Cunard, et membre de Carnival Corporation. Cette visite, conçue sous le concept « Alicante Premium : du château à la mer » et coordonnée avec Noatum Cruise Services, a permis de découvrir le château de Santa Bárbara, le parc La Ereta, le centre historique, le quartier de Santa Cruz, le marché central avec une dégustation de produits locaux, et le terminal de croisière Global Ports. Emily Pillinger, responsable des expériences de destination, a participé à cet événement, qui devrait contribuer à accroître le nombre d'escales de navires de croisière lors des prochaines saisons. En 2026, le Carnival Dream a inauguré les arrivées du groupe le 2 mars, et P&O Cruises a programmé une vingtaine d'escales. Une croissance d'environ 20 % est prévue pour 2027 par rapport aux 110 escales attendues en 2026.
Les chiffres du port d'Alicante témoignent de cette dynamique : entre janvier et août , 64 arrivées de navires de croisière et 191 686 passagers ont été enregistrés , soit une hausse de 11,2 % par rapport à la même période en 2015. La ville prévoit d'accueillir plus de 325 000 visiteurs cette année et un impact économique initial de 84 millions d'euros. Une délégation du port, de Global Ports et de l'Association du tourisme et des croisières d'Alicante-Costa Blanca a également participé au salon Seatrade Cruise Med, qui s'est tenu à Las Palmas de Gran Canaria, et a rencontré 18 compagnies de croisière, voyagistes et tour-opérateurs internationaux. La prochaine réunion européenne de la CLIA, prévue en mars, pourrait attirer de nouvelles entreprises et confirmer de nouvelles croisières. MSC Croisières opère à Alicante depuis 2022, tandis que Costa Croisières et Fred. Olsen ont entamé ou sont sur le point de lancer des opérations à titre expérimental.
Risques à surveiller
Le principal risque demeure le prix des carburants . L'entreprise estime qu'une variation de 10 % du coût par tonne métrique impacterait son résultat net ajusté d'environ 59 millions de dollars. Elle est également exposée aux fluctuations des taux de change : une variation de 1 % des devises aurait un impact d'environ 7 millions de dollars, et une variation de 100 points de base de la dette variable impacterait 4 millions de dollars. À cela s'ajoutent l'incertitude géopolitique, les fluctuations potentielles de la demande en Europe et dans les Caraïbes, ainsi que les effets des déploiements en Méditerranée. La direction assure que les dommages causés par le conflit au Moyen-Orient et les ajustements de capacité en Europe sont temporaires, mais le marché souhaite obtenir la confirmation que des réserves importantes seront maintenues au cours des prochains trimestres.
Avant la publication des résultats, plusieurs analystes avaient abaissé leurs objectifs de cours en raison du coût du carburant et de la faiblesse des prix dans certaines régions. Deutsche Bank a fixé son objectif à 29 $, Goldman Sachs à 30 $ et Barclays à 33 $, tandis que Jefferies a maintenu sa recommandation d'achat avec un objectif de 33 $. Selon les données de marché, la société se négocie à un multiple inférieur à celui de ses concurrents tels que Royal Caribbean et Norwegian, même si son niveau d'endettement demeure un facteur clé pour les investisseurs.
Le bilan du trimestre est celui d'une entreprise qui vend davantage à de meilleurs prix , avec des acomptes records et des réservations pour 2027 atteignant des niveaux sans précédent, tout en s'efforçant de contenir l'impact des coûts du carburant et de poursuivre la réduction de sa dette. En Espagne, cette dynamique se traduit par des campagnes telles que celle menée pour Costa Croisières et les actions promotionnelles réalisées pour Alicante avec Carnival UK afin d'attirer davantage d'escales. Le défi des prochains mois sera de confirmer la pérennité de la demande et de s'assurer que les pressions sur les coûts n'entravent pas les améliorations opérationnelles.
