世界最大のクルーズ会社であるカーニバル・コーポレーションは、自社の予測を上回る四半期決算を発表した。同社は、堅調な需要とコスト管理の徹底により、過去最高の売上高と純利益を記録した。このコスト管理は、燃料価格の高騰を部分的に相殺した。AIDA、カーニバル・クルーズ・ライン、コスタ・クルーズ、キュナード、ホーランド・アメリカ・ライン、P&Oクルーズ、プリンセス・クルーズ、シーボーンなどのブランドを傘下に持つ同社は、今年後半の業績見通しも更新した。
8月31日に終了した第3四半期の売上高は84億3500万ドルで、前年同期の81億5300万ドルを上回りました。株主に帰属する純利益は19億2.000万ドル、調整後純利益は20億ドルでした。調整後EBITDAは30億ドルで、過去最高値に並び、6月のガイダンスを1億1000万ドル上回りました。アナリストは売上高を約84億ドル、調整後1株当たり利益を約1,35ドルと予想していましたが、最終的な数値は調整後1,43ドルでした。
記録的な予約数と2027年の良好な見通し
最も注目すべき数字の一つは、予約状況です。顧客からの預金は四半期で過去最高の76億ドルに達し、過去最高を5億ドル上回りました。これは、今後12か月間のキャパシティの伸びが横ばいだったにもかかわらず達成されたものです。 2027年の稼働率と予約価格は過去最高水準に達しており、同社は2028年も昨年より好調なスタートを切ったと述べています。CEOのジョシュ・ワインスタイン氏は、予約件数が前年を大幅に上回り、キャパシティよりも速いペースで伸びていると指摘しました。
同社は、恒常為替レートでの純利益が、2025年の記録的な水準と比較して第4四半期に約1,7%増加し、カーニバル・クルーズ・ラインのロイヤルティ・プログラムの会計上の影響を反映すると2,3%に上昇すると予想している。通期では、燃料費の上昇を考慮しても、営業改善額は6月のガイダンスを1億5000万ドル以上上回る。調整後の通期EBITDAは約71億4000万ドル、調整後の純利益は約30億8000万ドル、調整後の1株当たり利益は約2,24ドルと予想される。第4四半期については、調整後の純利益は約2億7400万ドル、調整後の1株当たり利益は0,20ドルと推定される。新造船の設備投資は3億ドル、既存船の設備投資は9億ドルと予想される。
収入は増えるが、燃料費も増える
マイナス面はコスト面だった。燃料費は前年同期の4億5100万ドルから当四半期には6億1500万ドルへと急激に増加し、1トン当たりの価格は607ドルから826ドルに上昇した。燃料費と為替変動の複合的な影響により、利益は約1億3100万ドル減少し、1株当たり0,10ドルの減少となった。それでも同社は、容量当たりの燃料消費量を3,8%改善し、燃料費を除く調整済みクルーズコストを予想より1,8%高い水準に抑えることに成功した。粗利益率は原油価格の上昇により1,3%低下した。
経営陣は、効率化プログラムには、仕入先との料金再交渉から出荷日の物流業務削減まで、数百もの小規模な施策が含まれていることを強調した。最高財務責任者のデビッド・バーンスタイン氏は、これらの取り組みのほとんどは構造的かつ長期的なものであると説明した。同社はまた、この四半期を利用して、バランスシート上で最も高金利な債務の一つである、利率7%の500億ドルの債務の借り換えを行った。
貸借対照表、自社株買い、株主への還元
キャッシュ創出により、カーニバルはバランスシートを強化することができました。今年これまでに約12億ドル相当の自社株買いを実施しており、そのうち約8億ドルは第3四半期開始以降に実施されました。さらに、同四半期中に2億400万ドルの配当を支払い、年初からの配当総額は6億1800万ドルとなりました。S&Pは、すでに別の格付け機関から投資適格の格付けを受けている同社の信用格付けを引き上げ、この格上げにより、担保付き債務はなくなりました。総債務は239億1.200万ドルに減少し、純債務対調整後EBITDA比率は、前年末の3,4倍から3,1倍に低下しました。
運営面では、同社は引き続き目的地の提供を拡大しています。セレブレーション・キーは、約250万人のゲストを迎えて1周年を祝いました。リラックスアウェイ、ハーフムーンケイ、イスラ・トロピカルは、それぞれ改装後に2,5万人以上の訪問者数を記録しました。カーニバル・クルーズ・ラインは、9月1日にカーニバル・リワード・ロイヤルティ・プログラムを開始し、その後数週間で提携クレジットカードの発行が300%以上増加しました。また、エースクラスの最初の船として2029年に到着予定のカーニバル・デスティニーを発表し、ホーランド・アメリカ・ラインはズイデルダムの改装を発表しました。プリンセス・クルーズは、ChatGPTでネイティブアプリをリリースした最初のグローバル・クルーズ・ラインとなりました。同社はTIMEとForbesのベスト企業および雇用主リストに選ばれ、16回目の年次サステナビリティレポートを発表しました。
スペインとヨーロッパ：アリカンテにおける沿岸キャンペーンとプロモーション
グループ傘下のスペインのクルーズ会社、コスタ・クルーズは、9月21日から11月22日までスペインで冬のキャンペーンを開始しました。このキャンペーンでは、リニアテレビ、コネクテッドTV、デジタルチャンネル、ソーシャルメディアを組み合わせ、マドリードのカヤオ広場と地下鉄網でのデジタル屋外広告を強化しています。ジェノヴァに本社を置き、75年以上の歴史を持つこのクルーズ会社は、イタリア船籍の8隻の船を運航し、世界一周クルーズに加え、地中海、北ヨーロッパ、カリブ海、南米、アジア各地の航路を販売しています。同社のクリエイティブなアプローチは、カナリア諸島からホーン岬まで、象徴的な場所の探訪と船内エンターテイメントを組み合わせた「海と陸の目的地」コンセプトに基づいています。
アリカンテでは、港湾当局と複数の観光団体が、 P&Oクルーズとキュナードを所有し、カーニバル・コーポレーション傘下のカーニバルUKの代表者向けに視察旅行を企画した。 「アリカンテ・プレミアム：城から海へ」というコンセプトのもと、ノアタム・クルーズ・サービスと連携して企画されたこの視察旅行では、サンタ・バルバラ城、ラ・エレタ公園、歴史地区、サンタ・クルス地区、地元産品の試食が楽しめる中央市場、グローバル・ポーツ・クルーズ・ターミナルなどが紹介された。デスティネーション・エクスペリエンス担当役員のエミリー・ピリンジャー氏もこのイベントに参加し、今後のシーズンにおけるクルーズ船の寄港数増加に貢献することが期待されている。2026年には、3月2日にカーニバル・ドリームが同グループの寄港を開始し、P&Oクルーズは約20回の寄港を予定している。2026年に予定されている110回の寄港に対し、2027年には約20%の成長が見込まれている。
アリカンテ港の数字はこの勢いを反映している。1月から8月の間に、クルーズ船の入港数は64隻、クルーズ客数は191.686人で、2015年の同時期より11,2%増加した。同市は今年、325.000人以上の観光客と8,400万ユーロの初期経済効果を見込んでいる。港、グローバル・ポーツ、アリカンテ・コスタ・ブランカ観光クルーズ協会の代表団は、ラス・パルマス・デ・グラン・カナリアで開催されたシートレード・クルーズ・メッド見本市にも参加し、クルーズ会社、旅行会社、国際旅行会社と18件の会合を持った。3月に予定されている次回の欧州CLIA会議は、新たな企業を誘致し、より多くの航海を確定させる可能性がある。MSCクルーズは2022年からアリカンテで運航しており、コスタクルーズとフレッド・オルセンは試験運航を開始したか、開始しようとしている。
監視すべきリスク
主なリスクは燃料価格です。同社は、1トン当たりのコストが10%変動すると、調整後純利益が約5,900万ドル減少すると見積もっています。また、為替レートの変動にも影響を受けます。為替レートが1%変動すると約700万ドル、変動金利が100ベーシスポイント変動すると400万ドルの損失が発生します。さらに、地政学的な不確実性、欧州およびカリブ海地域の需要の変動の可能性、地中海への配備の影響も加わります。経営陣は、中東紛争と欧州における生産能力調整による損失は一時的なものだと主張していますが、市場は今後数四半期にわたって十分な準備金が維持されるという確証を求めています。
決算発表前には、燃料費の高騰や一部地域での価格低迷を理由に、複数のアナリストが目標株価を引き下げていた。ドイツ銀行は目標株価を29ドル、ゴールドマン・サックスは30ドル、バークレイズは33ドルに設定したが、ジェフリーズは目標株価33ドルで買い推奨を維持した。市場データによると、同社の株価はロイヤル・カリビアンやノルウェージャンなどの競合他社よりも低い倍率で取引されているが、負債水準は投資家にとって依然として重要な要素となっている。
今四半期の全体像としては、燃料費の影響を抑え、債務削減を継続しながら、販売量を増やし、価格も向上させ、預金残高と2027年の予約件数も過去最高を記録した企業像が浮かび上がっています。スペインでは、この勢いはコスタクルーズのキャンペーンや、カーニバルUKと共同でアリカンテ港への寄港数を増やすためのプロモーション活動などに反映されています。今後数ヶ月の課題は、需要が維持され、コスト圧力によって業務改善が阻害されないことを確認することです。
